KE
Komisja Europejska (KE) ogłosiła zamiar emisji obligacji UE o wartości do 80 mld euro w drugiej połowie 2026 r. Dzięki temu całkowita planowana emisja obligacji UE na 2026 r. wyniesie 180 mld euro, zgodnie z wcześniejszymi szacunkami Komisji na ten rok.
Wpływy te zostaną wykorzystane na finansowanie programów polityki UE finansowanych z pożyczek zaciąganych na rynkach kapitałowych. Obejmują one wypłaty na rzecz państw członkowskich UE w ramach programu NextGenerationEU, wsparcie dla Ukrainy (w tym płatności w ramach nowej pożyczki na wsparcie Ukrainy), wypłaty w ramach instrumentu „Działania w zakresie bezpieczeństwa dla Europy” (SAFE) oraz wkłady na rzecz innych programów UE.
Komisja będzie nadal przeprowadzać wszystkie emisje w ramach jednolitego podejścia do finansowania, wykorzystując połączenie instrumentów długoterminowych i krótkoterminowych. Podejście to umożliwia Komisji zaspokojenie potrzeb w zakresie wypłat w coraz większej liczbie programów politycznych finansowanych z operacji na rynku kapitałowym, wspierając stabilny model emisji obligacji UE.
Komisja będzie również nadal emitować zielone obligacje NextGenerationEU na podstawie wydatków ekologicznych zgłoszonych przez państwa członkowskie w ramach Instrumentu na rzecz Odbudowy i Zwiększania Odporności. Dotychczas dzięki emisji zielonych obligacji NextGenerationEU pozyskano 84,3 mld euro. Takie emisje mogą nadal mieć miejsce po 2026 r. w ramach operacji prolongowania w ramach zarządzania pożyczkami związanymi z NextGenerationEU.
Kontekst
Komisja zaciąga pożyczki na międzynarodowych rynkach kapitałowych w imieniu UE i wypłaca środki państwom członkowskim i państwom trzecim w ramach różnych programów zaciągania pożyczek. Zaciąganie pożyczek przez UE jest gwarantowane przez budżet UE, a składki do budżetu są bezwarunkowym obowiązkiem prawnym wszystkich państw członkowskich na mocy traktatów UE.
Wykorzystując wpływy z obligacji UE i zielonych obligacji NextGenerationEU wyemitowanych od połowy 2021 r., Komisja wypłaciła dotychczas państwom członkowskim UE ponad 241,8 mld EUR w formie dotacji i 166 mld EUR w formie pożyczek w ramach Instrumentu na rzecz Odbudowy i Zwiększania Odporności. Na inne programy UE korzystające z finansowania w ramach NextGenerationEU przeznaczono do 78,4 mld euro.
Pożyczki UE będą również nadal finansować wypłaty na rzecz Ukrainy w ramach obecnego Instrumentu na rzecz Ukrainy (gdzie wypłacono już 25,6 mld EUR z całkowitej puli środków w wysokości 33 mld EUR), a także zapewniać nowe wsparcie w ramach pożyczki wspierającej Ukrainę w wysokości 90 mld EUR.
Zaciągane przez UE pożyczki finansują również instrument „Działania w zakresie bezpieczeństwa dla Europy” (SAFE), który wspiera zamówienia na zdolności związane z obronnością za pośrednictwem pożyczek dla państw członkowskich i w przypadku którego wypłaty płatności zaliczkowych rozpoczęły się w maju 2026 r.
Aby wspierać potrzeby finansowe i zapewnić stały dostęp do rynków kapitałowych na korzystnych warunkach, Komisja stale ulepsza strukturę i realizację swoich operacji zaciągania pożyczek.
Od stycznia 2023 r. Komisja emituje obligacje UE jednej marki, a nie oddzielnie oznakowane obligacje dla poszczególnych programów z transakcjami opartymi na ustrukturyzowanych półrocznych planach finansowania i wcześniej zapowiedzianych okresach emisji.
Emisje pierwotne są wspierane przez płynność obligacji UE na rynku wtórnym. Istnienie ram zachęcających głównych dealerów z UE do przedstawiania kwotowań na unijnych papierach wartościowych na platformach elektronicznych oraz dostępność instrumentu odkupu poprawiają funkcjonowanie ekosystemu obligacji UE.
Rosnąca głębokość i płynność krzywej obligacji UE znalazła również odzwierciedlenie w realizacji transakcji konsorcjalnych. W 2026 r. kilka emisji wyceniono w odniesieniu do punktów na krzywej własnej UE. Wykorzystanie krzywej obligacji UE jako punktu odniesienia dla ustalania cen wspiera efektywne kształtowanie się cen i daje zaufanie inwestorom na niestabilnych rynkach.
W drugiej połowie 2026 r. Komisja planuje przeprowadzić emisję obligacji UE za pośrednictwem czterech konsorcjów i sześciu aukcji obligacji UE. Aukcje będą nadal odgrywać ważną rolę w programie, a po każdej aukcji obligacji UE transze trzyczęściowe i niekonkurencyjne przydziały będą wspierać elastyczną i skuteczną realizację planu finansowania. Finansowanie krótkoterminowe, w tym eurobonów, będzie również nadal uzupełniać emisje obligacji UE przez Komisję, zwiększając jej zdolność do zarządzania potrzebami w zakresie finansowania.
Więcej informacji
Źródło: Przedstawicielstwo KE w Polsce
